股票杠杆高 海外矿山突发停产 矿供应扰动 沪锡收盘主力涨8.60% | 机构要评

　　中信期货：锡矿供应扰动不断股票杠杆高，锡价震荡偏强【偏多头】

　　美元指数的弱势表现提振了有色金属市场，特别是锡。锡矿供应方面，原料端整体呈现紧张态势，尤其是刚果金Alphamin暂停生产进一步加剧了市场的供应忧虑。此外，印尼考虑提高包括锡在内的矿产开采税，以及银漫矿业的安全事故，都增加了市场的不确定性。这些因素共同作用下，短期内锡价有望保持震荡偏强的走势。从需求端来看，虽然整体需求处于季节性改善阶段，但下游企业仍以刚需采购为主，高价抑制了补库意愿。然而，考虑到供应端的持续紧张，特别是锡精矿加工费和精炼锡冶炼利润持续低位，可能导致冶炼厂减产，这将对锡价形成支撑。中长期来看，锡供需关系预计仍将维持偏紧状态，锡价具备较强的上行动力。

　　鉴于当前锡市的基本面和技术面因素，建议投资者可以关注逢低做多的机会，同时密切跟踪供应端的变化，如政策调整、矿山生产状况等，以及时调整交易策略。需要注意的风险点包括供应释放超出预期和需求恢复不及预期等。

　　南华期货：Bisie矿山暂时关闭导致供给减少，锡价短期强势【偏多头】

　　锡价在盘中涨停的最大原因是Bisie矿山暂时关闭导致的供给减少。2025年3月13日，Bisie矿山运营商Alphamin Resources宣布，已暂时停止刚果（金）东部矿山的运营。公司在声明中表示：“由于叛乱武装组织近期向矿区所在地方向推进，公司决定暂停运营。” Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约5.7%。考虑到当地军、政、经济的合一性和复杂性，目前尚无法对Bisie矿山停产时间进行预估。

　　短期来看，锡价或继续保持强势，是因为Bisie矿山关停事件对供给造成的影响。锡下游终端产品对于价格敏感度相较于其他有色金属偏低，造成了锡易涨难跌的品种特性。缅甸锡矿复产尚未给出具体时间表。半导体板块在2025年上半年仍处扩张周期。

　　五矿期货：矿端供应偏紧叠加非洲锡矿山停产短期支撑锡价【偏多头】

　　3月14日，锡市动态显示，非洲最大锡矿山Alphamin因刚果金战乱停止生产，该矿山2024年四季度产量达5200吨，占全球锡矿产量约6%。此事件对全球锡矿供应造成显著冲击，推动国内外锡价大幅上涨。当前，上期所锡期货注册仓单增至7082吨，LME库存降至3500吨，长江有色锡1#平均价为265890元/吨，云南40%锡精矿报收251500元/吨。

　　短期内，锡价预计维持高位，主要由于矿端供应偏紧及非洲锡矿山停产对价格形成显著支撑。此外，锡消费旺季的到来，进一步加剧了供应紧张的局面。交易策略方面，鉴于现有库存水平，建议单边看多，近远月价差预计保持稳定。国内锡价参考运行区间为270000-295000元/吨，LME-3M参考运行区间为34000-37000美元/吨。未来需密切关注海外矿山复产进展及1-2月海关锡矿进口数据。同时，印尼修订矿税政策，锡矿开采成本上升，亦可能对锡价产生长期影响。

　　永安期货：国内矿端供应紧张，锡价呈现震荡上行态势【偏多头】

　　供应方面，国内矿端加工费降至三年来最低，原料供应进一步收紧。缅甸佤邦复产时间不确定，尼日利亚锡矿生产因政府监管有所下滑，而印尼2月出口量预计超过2000吨，3月受开斋节影响航运可能略有波动，但整体恢复趋势不变。需求端，焊锡厂季节性恢复，但同比变化不大。库存方面，国内出现季节性去库现象，海外库存则维持低位震荡。宏观面上，关税延期预期及人工智能情绪高涨成为推动因素。

　　短期内，国内矿端供应紧张，基本面提供一定支撑，可关注海外比价修复机会，适时进行反套操作；中长期来看，佤邦复产进展和非洲局势变化需进一步验证，加之印尼恢复预期，锡锭供应紧张局面难以持续，建议采取逢高做空策略。

　　华鑫期货：全球主力锡矿暂停触发锡价飙升【偏多头】

　　Alphamin的锡矿主要位于刚果（金）北基伍省的Bisie锡矿，其中包括Mpama North 和 Mpama South两个矿区。Mpama North矿区的锡品位约为4.5%，是世界上品位最高的锡资源，比世界平均锡矿矿品高约四倍。该矿区每年生产约10,000吨锡，约占全球开采锡量的3%，矿山寿命目前为12.5年。Mpama South矿区的锡品位约为2%，是世界第二高品位的锡资源。2024年生产了17,324吨锡股票杠杆高，2025年计划将产量提高到20,000吨，约占全球产量的6％至7%,Mpama South 项目是全球少有的处于资源扩展和开发阶段的锡矿。全球主力锡矿的暂停，更增添了全球锡矿供给紧张，短期注意今日超高的日内的换手说明市场过高的投机，谨防事件降温后，对盘面的影响。锡的涨幅短期过大，前期的积极操作逐步转入止盈，也可考虑利用期权对冲，锁定利润。

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