昭通股票配资 1月底票据利率冲高！多因素影响下票据市场资金“缩水”

　　1月底票据利率冲高！多因素影响下票据市场资金“缩水”昭通股票配资，业界关注利率高企能否持续

　　临近月底，票据利率悄然较大幅度回升。

　　截至1月27日收盘时，1个月期国股(国有大型银行与股份制银行)票据转贴现利率徘徊在3%左右，过去一周上涨了约100个基点。与此同时，3个月期与6个月期国股票据转贴现利率分别徘徊在1.95%与1.48%附近，过去一周分别上涨25个基点与10个基点。若以1月24日收盘价格计算，3个月期和6个月期国股票据转贴现利率较去年12月25日的历史低位分别上涨194个基点与90个基点。

　　在业内人士看来，节前票据利率之所以突然回升，主要受三大因素影响，分别是资金面边际趋紧、大型银行卖出票据，以及银行力争1月信贷投放“开门红”。考虑到信贷需求特点和冲击“开门红”的需要，每年1月票据利率走势，通常被视为评估新年伊始银行信贷投放力度强弱的一大重要风向标。光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，1月银行信贷“开门红”强度较大，加之市场降息预期相当充分，在“早投放、早收益”的驱动下，各家银行在年初的项目信贷投放强度普遍较大。

　　票据利率回升状况将持续多久，业界存在诸多争议。

　　浙商银行资金运营中心发布报告指出，1月20日至1月24日当周，在一级市场供给回暖与大行配置操作的影响下，票据市场活跃度有所增长，利率波动幅度加大。具体表现在上周初大行降价配置，带动中小机构进场抢票，拖累票据利率迅速下跌。但在上周周中，市场买盘情绪降温，供给逐步回暖，票据利率又企稳反弹。截至上周五收盘，1个月期、3个月、6个月期国股票据成交利率分别在1.60%～1.62%、1.90%～2.00%与1.49%～1.53%。

　　而一位城商行金融市场部人士认为，当前1个月期国股转贴票据利率报价相对偏高，不排除市场买盘会等待其利率回调至相对合理区间再买入。他表示，随着银行1月信贷“开门红”结束，未来银行信贷投放力度有所减弱，大量资金又会重返票据市场，推动票据利率回落。

　　当前银行负债端资金压力较大、资金融出意愿相对较低

　　据悉，票据利率与信贷投放强度存在着“跷跷板”效应。当居民与企业贷款需求下降时，银行信贷投放力度减弱，就会将大量资金投向票据“冲抵贷款”，导致票据利率下行；反之居民与企业贷款需求上涨，银行信贷投放力度增强时，流向票据的银行资金就会减少，票据利率随之回升。

　　上述城商行金融市场部人士认为：“如今，各家银行都在力争1月信贷‘开门红’，在信贷投放力度增强的情况下，票据利率势必阶段性上涨。”记者多方了解到，为了力争1月信贷“开门红”，众多银行早在去年底纷纷“未雨绸缪”。

　　一位股份制银行上海地区信贷部门人士向记者透露，去年12月他们储备了众多已通过银行信贷审批的项目，等待元旦后陆续发放贷款资金。

　　他告诉记者：“尤其去年第四季度以来上海地区二手房成交量回升，住房按揭贷款业务量相应增加，其中不少业务在去年12月中下旬已完成信贷风控审批，但我们还是决定在元旦后放款，作为信贷‘开门红’的重要举措。”为此银行推说去年12月银行按揭贷款额度不足，说服房地产中介与买卖双方等到1月领取贷款资金，以便完成住房买卖交易。去年底，其所在的股份制银行上海分行还储备了不少科技企业、区域重点项目的贷款需求，元旦后就陆续放款。

　　此外，为了营造1月信贷“开门红”，众多银行提前储备了大量信贷项目。近日，苏州银行表示，2025年旺季信贷投放情况良好，实现“开门红”较好开局。这得益于苏州银行较早启动旺季“开门红”相关准备工作，项目储备规模超上年同期水平。

　　苏州银行表示，该行在去年10月下旬召开2025年旺季工作动员大会，目前2025年旺季信贷项目储备工作正有序推进，力争为全年信贷规模的稳健增长提供有效支撑。目前，该行项目储备主要集中在对公领域，将继续积极摸排客户需求，全力推进项目落地，力争实现早投放早收益。

　　杭州银行表示，该行“开门红”活动从2024年底开始，得益于相对充足的信贷储备，目前贷款投放情况好于上年同期，且去年四季度以来按揭贷款增长也有较好的表现。

　　在上述股份制银行上海地区信贷部门人士看来，为了力争1月信贷“开门红”，银行开展项目储备属于常规操作。尤其是银行在完成去年信贷投放规模指标的情况下，大概率会在去年底储备不少信贷项目，作为完成今年信贷投放规模考核指标的一项举措。

　　央行此前发布的数据显示，去年12月人民币贷款新增9900亿元，同比少增1800亿元。其中，居民和非银贷款同比多增，企业贷款同比少增。在业内人士看来，不排除银行储备部分对公业务项目用于1月信贷“开门红”，导致去年12月信贷新增额同比少增。

　　中金公司预测，在今年1月信贷“开门红”效应下，当月新增贷款规模有望达到约4.5万亿元，尽管略低于去年同期，但就单月信贷新增规模而言，这个数值仍有望排在历史前三位。

　　记者多方了解到，为了在1月信贷“开门红”取得更好成绩，节前不少银行还采取调低贷款利率等举措推广消费贷、汽车金融等信贷业务，

　　这位股份制银行上海地区信贷部门人士表示，1月信贷投放资金量增加，导致当前银行负债端资金缺口填补需求“水涨船高”，在揽存压力较大的情况下，他们主要加大同业存单发行力度填补负债端资金缺口。

　　“在这种情况下，我们能流向票据市场的资金不多。”他告诉记者，上周他听说部分国有大型银行卖出票据，或许也是为了缓解票据承兑贴现所带来的负债端资金压力。

　　华西证券宏观固收团队发布最新研报指出，当前银行负债端资金压力较大、资金融出意愿相对较低。1月20日至1月24日期间，国有大型银行日均资金净融出规模继续下滑至2.5万亿元，较前一周(2.7万亿元)继续回落，其他银行则维持资金融入状态，日均资金净融入金额为2057亿元。

　　业内：未来票据利率存在“先抑后扬”的可能

　　上述城商行金融市场部人士表示，在银行纷纷力争1月信贷“开门红”的影响下，当前票据利率较大幅度回升也显得“水到渠成”。毕竟，大量银行资金都流向信贷项目，而不是票据市场，导致票据市场资金量骤降，相应的票据转贴现利率趋涨。

　　“这与去年12月形成明显的反差。”他向记者分析说。由于去年12月人民币新增贷款同比少增1800亿元，大量银行资金涌入票据市场，带动当月票据规模新增4500亿元，同比多增3003亿元。在票据市场资金充裕的环境下，去年底6个月期国股票据转贴现利率一度跌破0.6%，创下历史低点。

　　如今，随着大量银行资金流向信贷市场，票据市场的资金量相应减弱，令近日票据转贴现利率持续回升。对于未来票据转贴现利率是否持续高位徘徊，前述股份制银行上海地区信贷部门人士认为“存在诸多不确定性”。

　　“为了1月信贷‘开门红’，我们已经消耗了大量信贷项目储备。未来银行能否保持1月份的信贷投放强度，主要取决于经济基本面持续好转所带来的企业、个人信贷需求能否持续增长。”他告诉记者，若信贷需求冲高回落导致银行信贷投放力度减弱，大量银行资金又会重返票据市场“冲贷”，导致票据利率再度回落。

　　普兰金服预计，在当前“稳汇率”迫切性高于“货币政策适度宽松”的环境下，跨春节的资金供给量难以明显增加，将制约部分交易盘买入票据，导致票据利率短期内较难回落。

　　记者多方了解到，根据以往票据利率行情而言，春节后一段时间(大概是2月中下旬)的票据利率会有所回落，部分原因是春节前后企业尚未开工，信贷需求相对较低，令银行资金往往流向票据市场“冲贷”昭通股票配资，带动票据利率下行；但3月企业纷纷开工令信贷需求回升，呈现“信贷大月”特点，大量银行资金再度流向信贷市场，或令票据市场资金流失与票据利率再度走高。